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给予西山煤电、大同煤业、潞安环能、兰花科创“买入”评级，国阳新能为“增持”。一起，可重视有购并预期的煤炭上市公司，这是超量收益的来历，当然也一起随同危险。
考虑到未来新增煤炭产能开释、存量产能技改增加以及筛选产能状况，参阅06年末23.8亿吨产能的数据，估计07-09年新增产能供应2.38亿吨、2.87亿吨、3.08亿吨，增加率分别为10.25%、11.27%、10.82%。猜测07年-09年实践煤炭需求增加将坚持在12%-14%左右，统筹煤炭进口，商场供求大体平衡。
我国现阶段进入重工业化和重化工时期，估计未来十年我国的能耗复合增加率将坚持在年均8%左右，其间对在我国一次动力中占到70%的煤炭的需求也将坚持较高增加。2006年原煤产值23.25亿吨，按8%增加率核算，则未来十年我国原煤年均增量为1.86亿吨，我国动力长时间供应才能依然不容达观。
我国煤炭需求首要来自四大职业，电力约占54%，建材约占15.57%，冶金12.81%，化工约占5.99%，四大职业约占我国煤炭需求的88.7%。依据首要需煤职业增加状况剖析，尤其是火电增加率的上升，估计煤炭未来需求增加仍将坚持在12%-14%左右(按国家统计局口径)。
供应方面，2003年开端全国煤炭固定财物出资敏捷进步，2006年-2007年新建产能开释。2005年以来国家统计局样本的同比原煤增加根本坚持在15%左右的高速增加。到2005年4月，全国持有煤炭出产许可证的煤矿核定才能为22.6亿吨，现已超越2005年的全年产值。依据2006年新增1.17亿吨，计算，2006年末产能为23.8亿吨，与咱们的原煤实践出产总量相等。考虑到07年、08年、09年约产能2亿、2.4亿、2.5亿吨产能开释。一起，存量产能3.8%技改增加，每年约5000万吨的筛选产能，按2006年末23.8亿吨产能，07年-09年新增供应2.38亿吨、2.87亿吨、3.08亿吨、增加率分别为10.25%、11.27%、10.82%。从煤炭固定财物出资、存量财物技改、落后产能筛选归纳考虑，煤炭产能未来增加年均10%左右。
在国家新的时期职业政策引导指引下，煤炭职业成为未来国家需求增强国有本钱操控力的职业。在国有本钱加强操控的政策和国家安全出产资源需求下，煤炭职业的会集和整合，成为统筹职业“社会效益”和“经济效益”的内涵需求，这也是契合经济开展规律。天然也就成为政府和职业中企业共同。
在国家和各级政府共同毅力效果下，煤炭职业整合，必然会稳步推进。煤炭上市公司遍及是具有规划优势的大型企业。未来以煤炭上市公司渠道，整合地点区域的煤炭资源，将成为本钱商场上不行忽视的出资机会。优异煤炭上市公司根本都有财物注入预期，咱们判别或许根本上在07年4季度到08年上半年完结。
煤炭价格慎重达观。一方面，未来煤炭供需相对平衡，但在资源品特点和本钱推进下，煤炭价格依然有望坚持高位。另一方面，进步煤价也是进步社会资源运用功率的有用手法。政府需求煤炭资源价格变化这个商场化手法完成“节能减排”，到达完成调和开展的方针。此外，煤炭资源加大会集的一起也强化了煤炭职业的定价权。因此，煤炭职业景气将高位运转。
西山煤电(000983)：稀缺表现价值。公司煤种具有稀缺性，不考虑到兴县矿，公司其他四个矿的资源储量为14.3亿吨，其间肥精煤和焦煤储量就有11亿吨。虽然咱们国家煤炭资源相对丰厚，但公司具有的肥精煤和焦煤为煤炭稀缺种类。岢瓦铁路估计可以在2008年一季度末和二季度初注册，这将大幅下降公司兴县煤矿的吨煤本钱，大幅进步兴县煤矿吨煤利润率。公司兴县矿现在可挖掘储量20亿吨，战略预备20亿吨，后备区还有10亿吨，这些储量有力奠定公司未来可持续开展柱石。猜测公司07年每股收益为0.97元，08年1.29元，09年1.57元。考虑到煤炭类上市公司的市盈率中枢在22倍，以及公司煤炭种类稀缺性和国家经济快速开展对动力的依靠，咱们以为公司合理的2008年市盈率水平在25倍左右，对应方针在30元左右。
大同煤业(601001)：见识决议厚度。公司塔山矿产能比商场预期的好，煤层的挖掘功率相对大为进步。以塔山矿为依托，电力、水泥、瓷土加工等构成塔山工业园，将成为循环经济的模范，这些也为塔山矿产品供给需求销路。猜测公司07、08、09年每股收益为0.98元、1.34元、1.85元。公司合理的价值对应2008年市盈率水平在20倍左右，对应方针价在27元左右。
潞安环能(601699)：公司2006年上市征集资金投向的屯留矿由于采矿权妨碍在当年没有表现成绩。依据调研，估计公司在2007年有望将屯留矿收买进来。公司喷吹煤首要由贫瘦煤加工而来，具有本钱优势，更为重要公司是国家喷吹煤基地，在商场上具有必定定价权，喷吹煤价格因此得到有力支撑。一起，公司是煤炭企业中办理功率较高的，在职业周期性动摇中依然可以坚持盈余才能。猜测公司07、08、09年每股收益为1.81元、1.85元、2.21元。公司合理的对应2008年市盈率水平在25倍左右，对应方针在46元之间。
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