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以煤为主要的组成原材料进行生产，甲醇慢慢的变成为煤化工产业链的关键节点。不同于全球甲醇主要以天然气作为主要的生产原料，我国超过7成的甲醇依赖于煤进行生产，伴随着甲醇下游应用的增多，甲醇已经慢慢的变成为新型煤化工下游加工领域不断拓展的关键节点。异于全球的原料格局使得国内甲醇行业的发展衍生出一定的特殊性：甲醇行业的发展一方面受到产品自身供需关系的影响，价格不断波动；同时作为煤化工产业链中的关键环节之一，甲醇的发展亦是一种应对我国“多煤少油缺气”能源格局的发展的策略，以降低我国对于国际石油、天然气的过度依赖。
传统应用领域逐渐趋稳，需求弹性比较小。甲醇在传统领域的应用已经逐步成熟，市场需求的弹性比较小，下游产品的价格虽然随原料甲醇的价格变化在逐步调整，对甲醇的需求相对来说比较稳定。在甲醇整体下游需求不断扩充的状态下，传统应用对甲醇行业的影响逐步下滑。
伴随甲醇下游新型应用的继续扩展，甲醇受到原油影响逐步加强。近年来，甲醇下游的新型应用继续扩展，MTO制烯烃以及燃料的应用占比持续提升。甲醇作为国内的煤质产品逐步切入全球油品加工产业链中，然而由于占比比较小，受到油价的波动影响却十分剧烈：一方面，现阶段国内约有4-5成的甲醇产品用于进行MTO/P制烯烃的生产，然而在烯烃产业链中占比却不足1成，油价的剧烈波动叠加情绪因素的影响通过下游的烯烃产品持续向上游传导，导致甲醇的价格随之剧烈变化；另一方面，相比于其他燃料，甲醇的经济性促进了他作为燃料替代品的应用，甲醇燃料、甲醇汽车等应用的推广更是加大的甲醇同原油价格的联动。
甲醇行业中短期关注能源价格的相对变化和下游需求的好转。国内甲醇多以煤制为主，下游却逐渐切入以石油为主要的组成原材料的产业链中，在原料及应用的双重作用下，甲醇行业高盈利实质上是获取原材料煤相对于油价的相对盈利空间。因而预期未来在油价处于低位震荡的情况下，甲醇行业的盈利将主要依赖于原料煤的让利空间，而行业获得更高盈利则要关注油价回升带动的下游产品价格回升，从而推动盈利空间的逐步修复。
甲醇行业长期发展将相对有序，仍将有具有较大的成长空间。由于国家对资源管控和环保力度要求趋严，对煤化工产业在节能、技术、排放、规模等方面的要求显著提升，新建项目审批也极为严格，因而我们预期甲醇行业未来的产能扩建将进入相对有序阶段，而伴随着甲醇新兴应用的持续扩展，甲醇下游的需求空间不断扩张，甲醇行业的供给格局将有所好转。
甲醇现阶段位于行业底部，继续下行的空间极为有限，现阶段油价小幅回升，若需求有所好转，甲醇行业将有所回升，建议关注具有极强成本优势的华鲁恒升和新产能逐步投放的鲁西化工。
2018年以来，甲醇价格经历了暴涨暴跌的巨幅波动过程，由于产品的盈利弹性空间极大，剧烈的市场变化也使得行业内企业的盈利经历了巨大变化。本篇专题对甲醇行业进行针对性的分析，从甲醇历史变化、下游需求、价格传导等方面对甲醇行业进行梳理，判断行业未来发展的走势以及行业关注的重点，力求简洁、清晰、明了。
国内外甲醇生产采用的原料截然不同，基础能源的价格变化极大程度上会影响甲醇行业的发展。国内甲醇生产主要以煤为主要的组成原材料，占比超过7成，而全球约有6成以上的甲醇以天然气为主要的组成原材料，主要的煤制甲醇产线也基本全部位于中国。伴随着甲醇下游应用的增多，甲醇已经慢慢的变成为新型煤化工下游加工领域不断拓展的关键节点。异于全球的原料格局使得国内甲醇行业的发展衍生出一定的特殊性：甲醇行业的发展一方面受到产品自身供需关系的影响，价格不断波动，同时作为煤化工产业链中的关键环节之一，甲醇的发展亦是一种应对我国“多煤少油缺气”能源格局的发展的策略，以降低我国对于国际石油、天然气的过度依赖。
传统应用领域逐渐趋稳，需求弹性比较小。过去10年来，国内甲醇行业经历了高速的发展，甲醇在传统领域的应用如甲醛、二甲醚、醋酸等方面虽然也在持续增长，但行业已经逐步进入成熟阶段，市场需求慢慢地趋于平稳，传统应用在甲醇需求中的占比也在持续下滑。总的来看，下游产品价格会随着甲醇的价格变化进行逐步调整，产业链的价格变化能够有效传导，对原材料的价格敏感性比较小，行业弹性较弱，因而对甲醇的需求相对来说比较稳定。在甲醇整体下游需求不断扩充的状态下，传统应用领域对甲醇行业的影响逐步下滑。
伴随甲醇下游新型应用的继续扩展，甲醇受到原油影响逐步加强。近年来，甲醇下游的新型应用继续扩展，MTO制烯烃以及燃料的应用占比不断的提高。甲醇作为国内的煤质产品逐步切入全球油品加工产业链中，然而由于占比比较小，受到油价的波动影响却十分剧烈：一方面，现阶段国内约有4-5成的甲醇产品用于进行MTO/P制烯烃的生产，然而在烯烃产业链中占比却不足1成，油价的剧烈波动叠加情绪因素的影响通过下游的烯烃产品持续向上游传导，导致甲醇的价格随之剧烈变化；另一方面，相比于其他燃料，甲醇的经济性促进了他作为燃料替代品的应用，甲醇燃料、甲醇汽车等应用的推广更是加大的甲醇同原油价格的联动。
甲醇行业中短期关注能源价格的相对变化和下游需求的好转。综合看来，油与煤的相对优势极大地影响了甲醇行业的兴衰：由于国内甲醇多以煤制为主，下游却逐渐切入以石油为主要的组成原材料的产业链中，在原料及应用的双重作用下，甲醇行业高盈利实质上是获取原材料煤相对于油价的相对盈利空间。因而预期未来在油价处于低位震荡的情况下，甲醇行业的盈利将主要依赖于原料煤的让利空间，而行业获得更高盈利则要关注油价回升带动的下游产品价格回升，从而推动盈利空间的逐步修复，而需求的逐步好转能最终使得下游的价格回升最终落实到甲醇的利润回升。
甲醇行业长期发张将相对有序，仍将有具有较大的成长空间。由于国家对资源管控和环境保护的力度不断的提高，对煤化工产业要求也逐步提升，在节能、技术、排放、规模等方面都有明显要求，新建项目审批也极为严格，部分省份企业仅能通过对地区内的落后产能替换实现产能扩建，因而我们预期甲醇行业未来的产能扩建将进入相对有序阶段，而伴随着甲醇新兴应用的持续扩展，甲醇下游的需求空间不断扩张，甲醇行业的供给格局持续好转。
而纵观全球，短期海外甲醇投产进度缓慢，问题频发，对国内行业影响相对有限，但若长期低成本产能持续兴建落地，凭借极强的成本优势海外家甲醇或将对国内行业产生一定冲击。
我国甲醇生产原料以煤为主，格局异于全球。在我国，煤多气少的资源环境决定了低碳产业链中的众多产品依赖煤来加工合成，甲醇的生产亦是如此，国内以煤作为主要的组成原材料的甲醇生产占比高达70%以上，而随着未来煤头甲醇的产能不断的提高，这一占比仍在提高。而全球约有6成以上的甲醇采用天然气作为主要的原料进行生产，且煤制甲醇的产能几乎全部位于中国。而正是由于国内同海外甲醇生产采用的原料具有差异，能源价格变化引起不同原料生产所带来的成本的相对优势变化在较大程度上会对企业的盈利空间产生较大影响。
甲醇已经逐渐发展成为新型煤化工的关键节点。随着甲醇加工应用技术的逐步成熟，甲醇的下游应用场景范围继续扩展，在传统的制备甲醛、二甲醚等低碳类产品外，还能结合多碳原料、合成气（H2、CO）进行多元酸、醇的生产，而伴随着甲醇制烯烃及燃料等领域的延伸，甲醇的新兴应用亦获得了快速的发展。可以说以甲醇作为原料的下游市场继续扩展，市场空间不断的提高，甲醇已经慢慢的变成为新型煤化工产业的关键节点，能够较大程度上反映整体煤化工产业链的发展情况。
新型领域需求扩展，规模扩大的同时亦伴随着需求波动的加剧。伴随国内工业的持续发展，甲醇下游传统领域需求稳步发展，与此同时新兴需求更是高速提升，2017年下游MTO/P及燃料需求占比已经由2013年的33%快速提升至65%，市场空间成倍增长。下游需求的快速成长促使甲醇作为我国煤加工产业链中间品的重要性不断突出，而下游新型领域需求的扩展也延长了原有的产业链布局，使得行业波动的影响因素产生了较大的变化，甲醇的行业波动有所加剧。
甲醛市场扩充逐渐停滞，逐渐演化为弱弹性市场。由于甲醛的伤害性较大，在产品应用中会缓慢释放，危害人体健康，因而市场对甲醛的使用逐渐受到约束。2017年底，甲醛被列入《优先控制化学品名录（第一批）》，在产品生产、使用等方面做限制，某些特定的程度上抑制甲醛的下游需求，甲醛市场扩充趋缓。多年来我国的甲醛产品基本是自给自足，随着下游粘合剂、涂料的需求提升，甲醛市场亦在持续增长，然而进入2015年，甲醛市场一改往年持续增长趋势，生产进入相对平稳的波动阶段，市场空间基本稳定。
短期来看，2018年4季度，受到能源价格与需求小幅回落的影响，甲醛的价格有较大幅度的下滑，然而原料甲醇的价格回调使得甲醛的产品价差仍就保持在相对合理的波动范围，进入2019年，甲醛价格基本企稳，对原料甲醇的需求预期将维持相对平稳的水平；而长久来看，随着下游各领域的替代品逐步出现，甲醛的下游应用市场预期将稳定于刚性需求领域，而此时市场弹性将有所降低，下游市场在下滑后将逐步稳定于低位需求。
二甲醚市场逐渐趋稳，行业格局有所改善。二甲醚是一种典型的清洁能源，下游大多数都用在液化石油气的掺混，近年来随着管道气的推广，二甲醚的传统应用空间难以维继，而新的市场拓展不足，二甲醚整体的市场需求逐步回落，行业整体开工严重不足，产能严重超过标准。然而经过2017年产能及环保整顿，二甲醚行业结构逐步改善，过剩产能有所淘汰，市场供给下滑，至2018年二甲醚的产品已经逐步趋稳，市场开工情况有所好转。
二甲醚盈利空间回升，稳定原料甲醇需求。根据近几年的二甲醚及甲醇的价格变化趋势来看，两种产品具有较强的相关性，2018年四季度，随着原料甲醇的价格回落，二甲醚的盈利空间有明显提升，短期对甲醇的需求价格将保持相对稳定。
醋酸行业价格把控能力较强，原材料需求的价格弹性相对较弱。相比于别的行业，醋酸行业发展相对成熟，行业内企业高度集中，CR5占比高达61%，企业对价格的把控力度相对来说比较强，行业整体相对有序发展。2018年前三季度，醋酸下游需求较好，盈利水准不断提升，进入11月，受下游需求及原料成本下滑的影响，醋酸的盈利空间有所下滑，但是仍然位于历史较高水平，短期来看，醋酸充足的盈利空间为行业稳定生产提供了有效的保障，对于甲醇的需求亦将保持较为稳定的水平。
MTBE短期需求相对稳定，市场应用逐步转移。在过去相当长的一段时间内MTBE被广泛应用于无铅及低铅汽油的调和，其下游应用约有94%也主要集中于燃料领域。然而随着我国成品油需求增长逐步放缓，高品质油品逐步推广，MTBE的油品调节需求逐步收窄，但市场需求的大幅变化仍需时间，短期内调油需求仍然相对稳定，MTBE对甲醇需求将保持相对平稳。
另一方面，随着国内碳四路线生产技术逐渐成熟，MTBE市场应用以异丁烯为节点逐步向甲基丙烯酸甲酯（MMA）、丁基橡胶（IIR）、聚异丁烯（PIB）等领域转移，在丁基橡胶、聚异丁烯等领域逐步实现国产替代。国内MMA的下游需求仍在快速提升，传统的丙酮氰醇法由于高污染、高危险性开工受到了较大限制，MTBE产能转化将逐步成为MMA主流的生产工艺，逐步实现应用市场的转移。
综合以上的分析，我们认为甲醇在传统领域的应用已经逐步成熟，市场需求的弹性相对较小，下游产品的价格虽然随原料甲醇的价格变化在逐步调整，对甲醇的需求相对稳定。在甲醇整体下游需求不断扩充的状态下，传统应用领域对甲醇行业的影响在逐步下滑。
油制烯烃仍是行业主流，MTO在下业影响力稍弱。MTO制烯烃的下游约有超过6成的产品用于进行聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）的生产，而纵观PP、PE的生产原料分布来看，油仍然主导了下游的产品生产，而外购甲醇进行烯烃生产的占比却不足一成，可以说MTO在烯烃这个体量巨大的行业中，其影响力度相对有限，产品议价能力较弱，多数条件下为被动的价格接受者。而回顾PE、PP同原油的期货价格变化来看，烯烃产品价格随油价波动较大，具有较强的相关性。在原油价格单边剧烈变化的过程中，烯烃价格同向变化的趋势明显，甚至具有更强的情绪影响，而MTO制烯烃的市场占比较少，行业影响力不足。
MTO的边际成本是影响甲醇需求的关键变量。由于甲醇制烯烃产量在烯烃市场占比相对较低，且外购甲醇制烯烃的规模又相对较小，因而企业在产品议价能力上相对较弱。在被动的价格接受条件下，可变成本是MTO企业决策的关键变量，跟随企业的边际盈利能力，企业将有效调节其产品生产开工情况，在边际盈利的条件下，下游的MTO企业将持续生产，如若MTO较长时间边际亏损，企业开工将有明显下调。
MTO产业链价格逆向传导，甲醇价格跟随调整保证下游稳定需求。随着甲醇制烯烃在甲醇下游应用中的占比不断的提高，下游MTO/P的开工情况将对甲醇的需求产生较大影响，因而在甲醇具有盈利空间保证的条件下，甲醇的价格也将适当调节，以保证下游可以持续开工稳定需求。因而整体来看，在甲醇制烯烃的产业链中，油价的变化将通过下游PP、PE等产品向甲醇市场进行逆向传导。
根据MTO的价差变动可以看到，2018年以来，由于原料及产品的价格波动较大，行业整体经历了3段利差大幅下降区间，其后原料甲醇价格及时回调，MTO的价差获得了有效修复，以维持下游产品开工，稳定下游产品需求。整体而言，甲醇的价格变化需要跟随下游MTO的边际盈利变化，受到油价变动的影响较强，在油价单边下行的过程中，油价对下游烯烃的产品价格的影响将通过MTO产业链逆向传导，从而倒逼甲醇价格回调。
甲醇作为清洁燃料，应用程度逐步提升。随着环境污染问题日渐突出，我国对环境保护重视程度不断提升，2018年中，政府更是部署实施蓝天保卫战三年行动计划，而清洁能源是改善燃料废气源头污染的主力。多数燃料废气污染多为燃烧不充分，而醇基等清洁能源产品自身含氧比重较高，能够有效提升燃料燃烧的热效率，减少一氧化碳及碳氢化合物的排放，从源头减少环境污染。而甲醇燃料相比于其他的燃料成本较低，具有极强的经济优势，在众多燃料中，具有极高的发展潜力。
随着甲醇汽车和甲醇汽油的逐步放量，甲醇下游燃料需求将不断扩展。多年来甲醇汽车的推行发展相对较为缓慢，局限于少数试点地区，目前工业和信息化部已经编制完成《关于开展甲醇汽车推广应用工作的指导意见》，即将颁发，甲醇汽车的推广将重新引起重视。而另一方面，甲醇汽油的发展也较为迅速，甲醇可以在添加剂的作用下进行改性，在一定程度上实现对汽油的替代，2017年我国颁布了《车用甲醇汽油添加剂》，于2018年5月1日起正式实施，通过添加剂的作用，甲醇汽油在不需要更改汽车的发动机的前提下，就能够用作车用燃料，甲醇汽油的经济型将快速推动市场扩展，届时甲醇燃料需求同油品的关联度将进一步提升。
甲醇燃料的经济性提升了甲醇掺兑的隐藏需求。由于甲醇直接加入汽油中会对汽车的发动机及橡胶部件产生腐蚀作用，同时产生影响汽车的低温启动等一系列问题，因而甲醇添加汽油一直未被推广。然而甲醇相比于汽油及柴油等燃料价格优势极其明显，致使部分偏远地区采用甲醇进行油料的掺兑。在油价位居高位的情况下，甲醇掺兑能够获取暴利，隐藏需求将大幅提升，而在油价下降的状况下，掺兑动力不足，对于甲醇的需求将有急速回落。虽然整体上看，这一部分的掺兑市场空间并特别巨大，但是变化弹性却极为明显，使得甲醇受到下游需求变化的影响较为剧烈。
甲醇的油品替代属性有所增强。整体来看，甲醇制烯烃的发展使得甲醇参与到原以石油作为主导的产业链供给当中，石油价格的变化通过下游反向传导，加剧了石油对甲醇行业需求的影响；而甲醇汽油的推广更是使得甲醇直接作为汽油的“替代品”，参与到石油主要的应用领域之中，关联影响大幅提升。排除国内期货市场的波动率本身较大的因素，近两年来，甲醇的价格走势同石油的价格走势的关联性大幅提升。
伴随着油价的反弹回升，甲醇市场情绪有所调整。从10月以来，国际油价止涨反跌，市场对于油价预期悲观，致使原油产业链多数化工品价格大幅下挫，其中PP、PE降幅也较为明显。油价单边下滑趋势明显，在下行过程中，基于油价的悲观预期，甲醇下游新型需求采购动力不足，叠加情绪因素影响，下游市场倒逼甲醇价格大幅回调。而进入2019年，原油价格单边下行的趋势有明显缓解，伴随着油价的触底回升，甲醇价格持续下行的状态也有所改善，随着甲醇的价格归回，情绪因素对甲醇价格的影响将有所减弱，行业回归正常的供需格局。
甲醇价格触及行业边际成本，行业继续下行的可能性不高。前期甲醇价格位居高位，价格大幅下调尚未对甲醇供给端产生较大影响，而11月下旬以来，甲醇的价格继续走跌，价格一度逼近行业内气头甲醇的制造成本，甲醇价格下跌基本完全挤压了气头尿素的盈利空间，若甲醇价格进一步下跌，气头甲醇的生产将受到较大影响。
根据行业内甲醇生产成本和历史价格的变化可以看到，经过2015、2016年的产业调整，2017年以来，甲醇的边际成本对价格的支撑力度逐渐增强，行业价格逼近气头尿素的生产成本后，价格将有所回转。至2018年底，甲醇价格下行已经触及气头尿素成本，在边际成本支撑作用下，甲醇价格继续下滑的空间将极为有限。
煤价高位运行，油价低位企稳，甲醇行业低谷运行，利润回复空间较大。冬季是用煤高峰，煤价支撑力度相对较强，而受到环保、生产安全等宏观调控因素的影响，煤价整于近几年来历史较高水平，因而相比之下煤质甲醇的生产成本相对较高；另一方面，甲醇受到油价的影响跌至低位，伴随油价的低位企稳，甲醇的价格现处于低位徘徊。综合来看，冬季是用煤旺季，却是甲醇需求淡季，煤价高位运行，油价触底回升，甲醇行业现阶段正处于行业低谷，未来若煤价回调或油价部分修复，预期甲醇的生产盈利空间将有较大的提升，具有较大的盈利弹性。
甲醇行业中短期发展关注原料端的相对优势。综合来看，油与煤的相对优势极大地影响了甲醇行业的兴衰：由于国内甲醇多以煤制为主，下游却逐渐切入以石油为主要原料的产业链中，在原料及应用的双重作用下，甲醇行业高盈利实质上是获取原材料煤相对于油价的相对盈利空间。因而预期未来在油价处于低位震荡的情况下，甲醇行业的盈利将主要依赖于原料煤的让利空间，而行业获得更高盈利则需要关注油价回升带动的下游产品价格回升，在需求逐步好转的支撑下，将推动盈利空间的逐步修复。
经过长期发展，国内甲醇需求不断提升，行业基本实现高度自给。过去10多年来，我国的甲醇行业经过了高速发展，一方面下游应用产品的自给程度不断提升，带来了原料需求的快速增长，同时MTP/O项目的不断兴建亦拓展了大量的甲醇市场需求，我国甲醇市场快速扩充，需求持续增长。而同时伴随着国内煤气技术的不断成熟，煤制甲醇的产能也快速增长，甲醇产业也快速提升，已经能够形成产品的高度自给。
国内甲醇新建产能以配套项目为主，行业影响相对较小。根据我们对国内新增甲醇产能的统计，2018年国内新增甲醇产能超过600万吨，其中约有7成以上为产业链配套产能建设，短期对于甲醇行业的供需并未产生较大影响。而根据现阶段新建产能投产情况的统计，2018年多数规划的产能建设都有不同程度的推迟，多数产线皆为下半年甚至是年底投产，根据各厂商的建设计划，预期2019年预计将有超600万吨的甲醇产能投放，但预期产能投放时间将集中于下半年，不排除由部分产能仍有推迟投产的可能。整体来看，2019年甲醇行业新增产能预期将与2018年基本持平，其中仍然有超过7成的甲醇为配套产能建设，随着下游新型需求的持续提升，预期行业发展基本平稳。
受国内资源管控和环境保护影响，预期国内甲醇长期产能增长将相对有序。从2017年以来，国家对资源管控和环境保护的力度不断提升，对煤化工产业在节能、技术、排放、规模等方面都有明显要求，新建项目审批极为严格，而部分省份对于煤气化产能具有统一的指标规划，企业仅能通过对地区内的落后产能替换实现产能扩建。考虑到宏观资源和环境保护双重调控的影响，我们预期甲醇行业未来的发展将进入相对有序阶段，产能过剩状态将持续改善，行业的供给格局逐步好转。
甲醇两季检修力度有所加强，不排除春季开工下降，调整行业供给。根据过去几年来甲醇行业的月度开工情况可以看到，甲醇产线春季检修较多，而近几年来甲醇的检修集中度有明显提升，在3-5月，各大产线的甲醇设备集中检修，开工率需求下降，供给也呈现明显下滑趋势，至6月后，开工快速回升，迎来行业需求旺季；而近两年来，冬季由于需求淡季且气头甲醇生产受到天然气用量的限制，甲醇检修活动也相对较多，整体来看，甲醇在春季及年末的检修较为集中且有加强的趋势，今年甲醇价格快速回落，盈利空间较低，预期甲醇春季出现大规模检修情况可能性较高，行业的供给有望短期获得调整。
伴随甲醇新兴应用领域空间扩展，甲醇行业具备持续发展空间。随着经济的发展，国内对于原油的需求量持续提升，然而受制于 “煤多油少”的资源格局，国内对于石油的进口就具有天然的依赖性，因而国内以煤作为能源进行加工具有一定的发展战略意义。甲醇作为煤化工的关键阶段，其下游的应用领域正在持续的扩展，短期来看，甲醇制烯烃的生产项目仍在持续建设，下游的需求仍然在持续提升，而长期来看，甲醇的经济性使得其在清洁燃料方面具有极大的替代优势，随着甲醇改性剂的研发，甲醇汽油的推广正在逐步进行，与此同时甲醇汽车也在试点，可以说未来甲醇虽然不能完全取代油品，但是作为燃料应用的提升将带来极大的需求空间，甲醇的市场需求仍然具有发展潜力。
综合来看，全球甲醇产品生产相对集中，亚洲是主要的甲醇产地，而其中约有5成的产能位于中国。经过多年的发展，国内甲醇行业发展逐步成熟，产品基本实现高度自给，仅通过少量产品进口满足供需国内供需缺口，从2016年以来，我国的甲醇进口数量逐步下滑，产品出口数量虽然较少，但也在不断提升，国内的甲醇行业持续稳步发展。
凭借低成本资源优势，中东、北美成为未来甲醇产能增长的主要地区。虽然现阶段我国是甲醇产能的主要地区之一，然而由于中东、北美的油气资源丰富，气头甲醇的生产成本相对较低，两个地区大量开始兴建甲醇产能。以美国为例，美国通过对页岩气的开发，其天然气生产充裕，成本极低，相比之下其气头甲醇的生产成本仅达到国内气头成本的一半左右，具有极强的成本优势。根据金联创数据，目前美国约有甲醇产能约785万吨，而2017年美国进口甲醇超过200多万吨，出口甲醇约120万吨，仍需约依赖100多万吨甲醇净进口额，2018年美国OCI175万吨甲醇装置投产，未来3年美国计划将有约350-450万吨的甲醇产能投产，美国将迅速转身成为甲醇的出口国。
国际低成本甲醇投放相对缓慢，短期对国内影响有限。根据海外甲醇的投产计划来看，伊朗、美国以及特立尼达和多巴哥凭借相对较低的原料成本将成为未来甲醇扩产的主要产地，2019年海外约有700多万吨的甲醇产能投产计划，其中伊朗、美国、特多分别约有395万吨、200万吨、100万吨。然而多数装置投产仍具有极大的不确定性，伊朗两套装置原计划2017年前左右投产，然而由于技术等问题投产期一再推迟，特多的装置如能如期投产，其后续的天然气供应能否供应稳定仍需观察，综合来看，2019年海外的能够实际增加的有效产能仍然较少，低成本产能投放缓慢，短期对国内影响相对有限。而为避免全球甲醇产能过剩，伊朗的甲醇发展重心也将逐步由甲醇产能建设向MTO/P建设转移
长期开看，未来海外低成本产能的逐步落地，或将对国内甲醇行业产生一定冲击。2018年，我国甲醇进口约700万吨，从进口国家分布来看，目前伊朗是第一大甲醇进口国，约占我国进口总量的3成以上，而从美国进口量极少。待中东、美洲的甲醇产能逐步提升，除满足其自身需求外，亚洲将是其未来主要的出口地区，而现阶段尚不能自给的东南亚及日本将是首要选择，其后需求大国中国不免将受到一定的冲击。
以煤气化平台为基础，以甲醇为新型煤化工的发展节点进行延伸布局。公司由小型氮肥厂发展起来，发展之初主要生产尿素和甲醇，随着公司在煤气化产能提升和技术的日臻完善，公司的煤气化优势逐步凸显，通过三次大规模的产能投放，公司已经形成了13.7亿立方米的合成气产能，具有320万吨氨醇联产产能，超过5成用于生产甲醇。而以甲醇作为新型煤化工的发展节点，公司持续进行产业链延伸，先后布局有机胺、DMF、醋酸、醋酐、乙二醇等产品，而横向以合成气为原料，协同布局己二酸和多元醇产品。由于下游有机胺、醋酸以及乙二醇等都以甲醇作为主要的原料，而合成氨以及合成气同甲醇具有极高的关联性，因而甲醇已然成为了公司前段煤气化业绩发展的关键产品，通过向下游产业链延伸发展，不断提升公司整体的盈利空间。
持续进行成本优化，构建前段煤气化平台竞争优势。经过多年的发展，公司着力建立了一个不可复制的低成本前端煤气化生产平台。公司采用水煤浆法进行煤气化生产，凭借其工程能力，基本实现了产线的自主建设和改造，有效地将技术内化吸收，进一步进行工艺优化和产线升级，形成了有效的正向循环。公司也进行全面的配套设施建设，热电配套建设、自建铁路全面替代汽运，将平台联通实现灵活调控，在能源及原料方面大幅节约成本，而通过不断更替改造设备，使得公司能够始终高效低成本进行生产，建立一个行业内其他公司不可匹敌的优势平台，从而从基础上建立公司的核心竞争优势，为公司业绩稳固发展奠定了基础。
退城入园项目替换落后产能，公司受益于工艺优化和产能提升。由于公司第一、二、四化肥厂生产的基本工艺落后，单产小、能耗高，位于居民密集区，为实现一体化生产、集中管理，公司推行了“退城进园一体化项目”，通过新建粉煤气化炉（航天炉工艺）对原有落后产能进行替换，公司采购原料几乎全部转换为烟煤，生产能耗大幅下降，长期成本优势将显著提升。公司布局80万吨甲醇配套MTO项目在2019年有望投产，前期将为公司提供甲醇原料，后期若MTO项目建设将为公司提供带来业绩增量。
面向化工新材料积极转型，建立多元化生产平台。近年来，公司正积极布局向化工新材料领域转型，通过盐化工、煤化工、氟硅化工、新材料化工等多条产业链布局，实现了多元产品交互生产，产业链持续延伸。目前公司已经拥有己内酰胺、烧碱、甲烷氯化物、甲酸、多元醇等多品种布局，通过产线一体化布局，灵活调整，实现原料联合生产，持续提升获利水平。2018年上半年公司化工新材料业务占比由54%提升至68%，化工新材料的业务盈利也不断的提高至33.4%，大幅提升公司整体的盈利水平。
国际油气价格大大波动风险：现阶段油价触底小幅回升，若未来全球产油国减产力度不大预期，石油价格有下行风险，将对甲醇行业产生较大冲击；
国际低成本甲醇大幅扩产风险：除国内甲醇采用煤为原料，全球甲醇生产主要采用天然气，产气国生产所带来的成本较低，具有成本优势，现阶段主要的扩产国家美国项目建设受阻，若未来大幅扩产，中国甲醇出口竞争加剧；
国内资源管控及环保政策风险：供给端去产能及环保要求提升正逐步改善国内甲醇供给过剩的局面，受到煤气化指标要求限制，甲醇新建项目审批严格，若未来新建项目增多将国内供给过剩的风险。
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