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根据我国的煤炭分类标准，我国煤炭资源大体上分为褐煤、烟煤、无烟煤。烟煤中的贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤都属于炼焦煤。我国炼焦煤各煤种的储量不均匀，以气煤（包括1/3焦煤）最多，其次为焦煤。炼焦煤中质量最高的焦煤也称冶金煤，又名主焦煤，是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤...
2006至2011年是煤炭行业产能扩张周期，煤炭行业总利润每年平均增长46%，受盈利拉动煤炭开采固定投资大幅扩张年均增速为30%，进而拉动了焦煤产量的快速地增长，2008至2012年焦煤产量累计增长133%，达到5.4亿吨，平均每年增加7704万吨产量。
2012年开始，中国经济迎来向下转折的周期，房地产开发投资增速下滑。后续，国务院、工信部等有关部门出台产能过剩化解以及环保等政策以控制供给过剩的问题，这中间还包括2013年出台的《关于化解产能严重超过标准矛盾的指导意见》提出钢铁产能要压减8000万吨，唐山市《2013-2017年大气污染防治攻坚行动实施方案》提出炼铁产能净压减2800万吨、粗钢产能净压减4000万吨等政策。焦化厂和钢厂产能、产能利用率的降低必然使焦煤需求减少。
在此背景下，煤炭行业开始面临产能过剩的挑战，全国原煤产量在2012-2015年期间仅有累计0.95%的增长，煤炭行业产能利用率有所下滑，全国出现大面积的煤矿停产限产，景气度快速下滑。对于焦煤而言，2012年到2016年，山西主焦煤市场价价格从1350.08元/吨下跌至749.82元/吨，期间累计跌幅为44.5%。
2016-2018年，煤炭行业开始一轮通过由去产能、环保政策为主导的供给侧改革，效果非常明显。仅2016年，全国一共退出1727个煤矿，煤炭总产能减少26296万吨/年，2015-2016年焦煤产量累计减少1.28亿吨，同比减少23%。其中，从2016年推出煤矿平均产能为31万吨/年来看，被淘汰煤矿中小煤矿占比例较高。
“蓝天保卫战”政策将部分地区划分为禁煤区，随后两年原煤开采同比增速持续下降，2019-2020年累计同比增速分别为4.2%、0.9%。另一方面，因汽运过程粉尘散逸成本更高，“汽运煤”禁令发布，“汽运煤”禁令发布后，严禁渤海新区全城物流公司接收“汽运煤”到港区外围堆场再装入集装箱集港。期间，煤炭公路运力不断下降，煤炭行业的运输瓶颈也慢慢变得凸显，从而制约煤炭供给。
2017-2018年京津冀地区环保政策频出，对重点城市重污染行业实施停产限产，采暖季限制钢铁产能利用率，焦化方面延长出焦时间。期间，钢厂开工率明显下滑，造成对焦炭采购需求减少，焦化厂方面不光受到需求减少的影响，还有出焦时间延长的限制。
综上所述，在此阶段炼焦煤因为受到焦化厂和钢厂限产导致需求减弱，但是同期供给收缩速度更快，所以焦煤价格仍较为强势，2016-2018年，山西主焦煤市场价从749.82元/吨上升至1615.42元/吨，涨幅为115%。
房地产：从实际数据分析来看，2021-2022年购置土地面积同比增长分别为-15.5%、-53.4%，但是待开工土地面积或相对来说还是比较充足，所以今年新开工同比增速核心还是看开工意愿和能力，但是地产开发商的资金、信用状况和市场预期改善仍需时间，所以预计今年新开工增速为0-1%。竣工方面，在“保交楼”政策支持下，增速相较开工或较好，预计今年竣工面积增速在3-5%之间，预计房地产投资增速维持在3%。
房地产建筑用钢占国内钢材需求约33%，根据Mysteel测算，其中新开工钢材消耗量占项目整体60%左右，施工和竣工占40%，按照该假设，今年房地产投资增速所贡献的钢材料消费量约为0.5-1%。
基建：发改委加快项目审批，2022年一共审批核准固定资产投资项目109个，同比增加19个项目，总投资1.48万亿元，同比增长91%。从基建固定资产投资增速看，去年下半年至今年2月投资增速稳步增长，然而进入二季度，基建新开工项目投资增速快速下滑，同比增速由正转负，预计全年基建投资增速大约在5%-10%左右。
据中钢网预计，基建在总钢材消费中占比大约为20%左右，再考虑到新基建占比逐渐提高，预计传统消耗大量钢材的基建项目占比有所降低，因此预计今年基建投资所贡献的钢材消费量增速约为1-2%。
综上，在房地产投资增速3%，基建投资增速5-10%，及制造业投资增速5%（一般与GDP增速一致）的情况下，预计粗钢产量2023年全年增速将能达到4-5%左右。
钢铁行业的生产流程大致上可以分为高炉-转炉流程、电弧炉流程及特种熔炼，高炉-转炉流程被称为长流程，电炉炼钢流程被称为短流程。长流程先以炼焦煤为原料炼焦炭，再以铁矿石和焦炭为原料、在高炉还原冶炼成铁水，最后进入转炉冶炼成钢；短流程主要以废钢为原料直接冶炼成钢。随着废钢比的稳步增长，短流程下对焦炭的需求会减少，根据测算，废钢比每增长1%，焦炭产量就会下降0.6-0.8亿吨左右。
但是目前来看，短流程炼钢比例很难有较大的的突破，核心主要在于成本居高难下，折旧废钢是废钢的大多数来自，来源比较广泛，通常包括报废汽车、机械设备、建筑等等，在废钢供应占比一半以上。自2021年以来，国内地产行业投资增速下滑较为显著，折旧废钢的减少导致总体废钢资源量下降，叠加疫情影响废钢运输导致供给端进一步下降。展望2023全年，废钢供给是否提升取决于下游多行业的复苏程度，若下游复苏程度较好，废钢需求同样提高，具备供需同源特点，难以确立供给上行价格即下跌的结论，因此判断，中长期内废钢价格或仍将维持高位。
据Mysteel统计，截至2022年底，全国焦化企业约为290家，涉及产能约为5.58亿吨，4.3米焦炉产能为1.12亿吨，占焦化产能20%左右，其中山西4.3米焦炉产能2900万吨，占全国产能5.2%，内蒙计划2024年之前淘汰并置换1499万吨产能，占全国产能2.7%。产能置换后，捣固焦炉生产的质量会有所提升，且产能利用率相比4.3米焦炉有所提升，根据2022年数据，产能利用率差距大约为10%左右，那么山西和内蒙合计4399万吨落后产能置换之后，考虑到产能利用率的差距的因素，实际产能或增加约440万吨。
在淘汰4.3米焦化产能期间可能会造成焦炭供需错配，届时焦炭价格或将得到支撑，但在置换完成之后，实际产能或增加大约660万吨，另外Mysteel预计今年净增产能850万吨，合计新增1290万吨产能，同比增长约2.3%。
炼焦煤在我国储量占比较低，大约为27.6%。其中，截至2022年，山西炼焦煤资源占全国保有资源量的53%，主要位于大同、宁武、河东、西山、霍西和沁水六个煤田，为我国炼焦煤第一大省。从产量角度看，我国炼焦煤产量在煤炭行业中的占比在逐步下降，2016到2022年从14%下降到12%，幅度为2个百分点。同期，山西的产量稳步提升，占比从2016年的40%提升到了2022年的46%，炼焦煤大省地位逐年巩固。
在内蒙古阿拉善左旗新井煤业坍塌事故后，预计煤矿安检政策趋严会成为影响全年产量的重要边际因素，内蒙古开展露天矿重大隐患巡查，山西省开展矿山安全生产大检查百日攻坚行动，此次行动将持续到5月底，预计山西省2023全年13.65亿吨的原煤产量目标实现可能性不是很大，而山西省作为无论是在主焦煤还是配焦煤都具有主导性的地位，安检行动若持续百日那么炼焦煤产量大概率受到影响。
另一方面，近年来除了浩吉铁路投产外，全国煤炭铁路运输能力没有太大变化，全国铁路行业的投资整体缩减，且2023年电煤中长期合同签约工作提出电煤保供任务从26亿吨提至29亿吨，并且为中长期合同优先调配运输资源，因此更多电煤长协及其配套资源会影响炼焦煤的市场供给。
过去两年我国炼焦煤进口数量历年大约在5000-7000万吨，主要进口来源国家是澳大利亚、蒙古国、俄罗斯，在2020年末澳煤进口通关急剧减少，以及2021年因为疫情影响生产和运输导致进口端出现较大缺口后，主要由蒙煤和俄煤对中国的进口增量补充，蒙煤还在于当地经济结构单一，向中国出口煤炭积极性较高，俄煤主要是因为地理政治学的冲突改变了当地的出口结构。
澳洲：长期澳洲焦煤进口呈现增长趋势，短期内受到出口流向转变、贸易关系重组、气候影响等因素，澳煤进口量或有所恢复，预计2023全年焦煤进口量为300万吨左右。俄罗斯：受到铁路运能的限制，短期内出口量难以大幅度提升，因此我们判断俄煤进口今年持平或略微减少，全年2000万吨左右，长久来看仍需观察远东铁路建设情况。蒙古：全年进口量大概率会恢复至接近疫情前水平，但难以超过，大约在3000万吨左右，同比增加17%。
综上所述，我们大家都认为2023年全年国内炼焦煤产量与去年持平，进口总量大约增长422万吨，同比增长9.7%，其中澳煤进口量同比增长83万吨，俄煤进口量减少100万吨，蒙煤进口量增长439万吨。整体看来，随着焦煤进口量增加全年供给预计增加0.76%。
进入6月钢材需求淡季，需求端对焦煤价格难以形成有力支撑，政策逐渐发力落到实处，这就从另一方面代表着焦煤下游需求逐步改善，焦煤价格以维持低位震荡为主。同时来自国内外市场的供应边际增量依然存在，国内钢厂需求不强的预期，基本面供需来看，焦煤仍是供应大于需求。目前全产业链均长期去库存后，下游各参与环节都面临低库存的现实，随着钢材累库迹象的逐渐来临，钢铁生产企业补库意愿不强。
从整体价格上讲，炼焦煤理论上还能下跌，但空间已不大，主要根据原因是炼焦煤吨原煤平均成本多数在500元/吨，吨精煤平均成本大部分在700-1200元/吨这个范围，甚至部分煤矿成本精煤成本1200元/吨以上。目前炼焦煤平均价格大约在1350元/吨，离吨煤成本还有一定的距离。但是当前供应量持续增加，总体仓库存储上的压力不断，下半年炼焦煤价格重心依然向下移动的可能性更大，煤矿生产逐步从过去的高产量高利润回到高产量低利润阶段。结合宏观层面因素，炼焦煤市场利空因素总体多于利多因素，下半年价格预计以低位震荡为主，不排除突发事件影响引起阶段性反弹，但总体上仍旧以偏弱运行为主。下半年焦煤期价参考区间1100-1400元/吨区间运行。返回搜狐，查看更加多
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